《万籁寂无声》：势均力敌的爱情

1月24日，寂无均力央行下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元。

目前，声势中小银行存款准备金率已降至5.0-6.5%，而大型银行存款准备金率为8.5%，仍有一定的下调空间。近年来，爱情中国人民银行逐步形成了在每月月中固定时间开展中期借贷便利（MLF）操作、爱情每日连续开展公开市场操作的惯例，综合运用中期借贷便利、公开市场操作、再贷款、再贴现等多种货币政策工具，通过持续释放央行政策利率信号，引导市场利率围绕政策利率中枢波动，保持流动性合理充裕，显著提高了货币政策传导的效率。

外部环境的改善将为我国货币政策更好地以我为主、寂无均力进行更好地发挥创造了条件。结构性工具的扩大使用在发挥结构性定向支持功能的同时，声势也会带来总量扩张效应。去年底以来，爱情市场普遍预期2024年上半年央行可能会降准两次，每次0.25个百分点。

从历史经验看，寂无均力资本市场信心恢复需要流动性支持，这主要依靠金融体系。同时，声势2024年中央增量财政或准财政工具推出的可能性较高，不排除追加发行30-50年期的超长期特别国债。

爱情政策性开发性金融工具是由开发性金融机构和政策性银行在央行的支持下设立的金融工具。

寂无均力这是对货币政策稳健性的基本要求。声势一是政府发债需要得到市场资金的支持。

央行四季度货币政策执行报告也强调，爱情2024年将引导信贷合理增长、爱情均衡投放，保持流动性合理充裕，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，促进社会综合融资成本稳中有降。考虑到年中或三季度美联储很可能会降息，寂无均力同时西方国家货币政策整体走向宽松的预期效应会对上半年的市场提前产生影响，寂无均力货币政策年初较大力度的操作还体现出货币政策具有较好的前瞻性。

我们认为，声势货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。根据中央经济工作会议要求，爱情2024年我国仍将继续实施积极的财政政策，总体基调是适度加力、提质增效。

(责任编辑：张学友)